PEGレシオは利益の成長率をどうやって決めるかが問題| アナリストを信頼するか、過去の事実から類推するか

投稿:2016年9月14日最終更新:2017年12月20日

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将来の成長率はどうやって求める？

PEGレシオを求めるのに必要なのは、「１株当たりの利益成長率」です。将来の成長を加味する事で、その株が割安かどうかという判定ができるわけですね。

という事は、将来の利益成長率が分からないと、PEGレシオは求められません。でも、将来の成長率って、どうやって求めたら良いのでしょうか？

一つ考えられるのは、アナリストなどが予想した数字を使う事です。でも、アナリストの予想って、かなり不確かですよね。未来の情報なので、現在の情報から知るには限界があります。

しかも、株に強くなる投資指標の読み方という本によると、将来の予想は３年から５年分調べて平均を取らないといけないそうです。でも、数年後の予想なんて不確実この上ないですよね。

不確かなものをよりどころに比較をしても、どれほど意味があるのかっていうんは疑問ですよね。もちろん、アナリストが信頼できる人ばかりなら、それなりに価値はあるのかもしれませけど。でも、実体はね。

将来の予想は諦めて、過去の成長率を使うという手もあります。過去の成長率が今後も続くと予想するわけです。

具体的には、過去数年の一株利益を調べて、１年ごとに何％ずつ増えているかを計算します。その平均を取れば、１株当たりの利益成長率が決まります。ちょっとした手間で、誰でもできてしまうわけです。

とは言え、過去の数字を使うのも、問題アリと言うべきでしょう。というのも、いわゆる成長企業は、徐々に成長率を落としていく可能性が大きいのです。

例えば、過去５年間の平均利益成長率が30％だったとして、今後もこの成長率が続くとは考えにくいですよね。今後は、徐々に落ちていくと考える方が自然でしょう。

成長率は分母の数字ですから、成長率の見積もりが甘いとPEGレシオは小さくなります。という事は、過去のデータを使うと、PEGレシオが小さくなりすぎるわけです。

なかなか難しい問題ですね。

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